内鬼爆料了!!

今天早晨被微信震醒,好多人把瑞幸的报告发我们,这才发现瑞幸出大事了!那个经常出没于小组段子里面的瑞幸咖啡上了头条,原因是著名做空机构——浑水发布了一份做空报告。这份报告相当厉害,在浑水自己的社交媒体上,说这个报告是别人给他们的,他们看了觉得靠谱。我也认真学习了一下,一看数据要点就觉得这也太牛逼了。调查者雇佣了92个全职,1418个兼职,积累了11260小时的视频,覆盖981个营业日,一共收集了25843份消费单据,接触了10000多消费者,就是为了从统计学角度证明自己的抽样和推断是99%靠谱的,这也太绝了!专业+敬业100分!
报告的内容看起来有点多,但是核心故事还挺简单的。要说这事不是中国人递黑料给老外,我是完全不信,这个时间点选的真牛叉,瑞幸刚融资完,又碰上大环境转差,这时候高位一枪,就是奔着把大股东打爆去的。瑞幸是在去年5月份上市的,上市后股价表现一般,直到2019年11月13日,瑞幸讲了一个超级猛的故事单店层面实现盈利,之前大家都觉得瑞幸亏钱,现在我挣钱给你看,然后股价嗖的一声像坐了火箭一样就上去了,公司管理层抓住这个机会开始了进一步的融资,多种融资工(lian)具(dao)轮番上阵,今年一月份融资超过了11亿美元,没错,是美元!
这样的管理层太懂资本市场和投资者了,对于资本市场这套游戏规则摸得门儿清,他们十分清楚投资者们喜欢什么样的公司,所以想把瑞幸的形象打造为:先依靠烧钱高速增长扩张,等规模起来了之后,能够顺利地补管理、控成本、出利润的公司。前面那些步骤都是“0”,实现盈利是那个“1”,没有最后的那个1,前面再多的0都是0,所以在瑞幸宣布单店层面实现盈利时,股价的反应十分剧烈。瑞幸真的做到了实现盈利吗?这就是浑水做空报告里面的关键点了。根据瑞幸自己的敏感性分析,在每件商品平均售价16元,单店每天400客时,单店的毛利率就能达到28.4%,运营层面实现盈利的下限是商品售价12元/件。而根据浑水报告里面的调研数据,瑞幸现在的情况是平均每店每天263单,每件商品售价9.97元,比瑞幸自己宣布的数据要低很多,离瑞幸自己宣布的单店层面实现盈利有很远的距离。此处更不用说浑水质疑广告费用被腾挪来补充运营亏损,修饰单店数据。而且这里有个很牛的数据,瑞幸有意识的掩盖运营数据,取餐号加入随机号跳号,因为现在有越来越多的大数据公司和投资者追踪公司的运营数据,基本上只看头和尾,很难精细化处理中间数据,所以把头和尾用跳号的方式做大,据浑水说单店增多了34-232杯,这招真是专杀大数据狗啊。另一方面,根据浑水的报告,瑞幸的管理层强调:他们从未出售过公司的任何股份。我们想一想,这种管理层形象也是投资者们想要看到的,给人的感觉就是公司管理层跟所有人的利益绑定在一起了。我们都在船上,我们的征途是星辰大海。但是实际上,这个我们没注意到,瑞幸的管理层已经通过股票质押融资套现,质押率接近50%,金额大概是25亿美金。跌多了会爆仓的,A股早演了很多遍了。。。这里有一个十分硬核的点,瑞幸咖啡董事长陆正耀的姐姐——Sunying Wong 将其所持有的股份全都质押套现了,但是在瑞幸的公告里面并没有披露她与陆正耀的亲属关系。陆正耀同时是瑞幸咖啡和新三板上市公司神州优车的董事长,于是在神州优车的公告里能查到他们的关系。
从质押套现大笔现金与神州优车这里出发,还能挖到一个有趣的交易。这要从一个叫做王百因(Baiyin Wang)的人说起,他先是在去年1月份花了39.7亿从北汽福田买了北京宝沃汽车67%股权,相隔俩月,就在去年3月18号以41.09亿元价格转给神州优车,一来一去就从神州优车那里赚了1.37亿元。而神州优车为了促成交易,对北京宝沃原有的债务提供了担保,担保限额24亿元。看看神州优车的财务状况,2019年半年报账上只有现金7.6亿元,同时有20.6亿的短期负债+5.8亿长期负债。算算账也知道,为了这张汽车牌照,又要参与造车大军出来ppt融资么。。。。看到这里大家都会觉得这起交易有点蹊跷,浑水还提供了一些辅助性的信息,比如王百因和陆正耀曾经是同学,王百因不久前在瑞幸总部隔壁开了一家供应咖啡机的公司,千丝万缕,都是同学,都是圈子……但是,神州优车公告称,这起交易不构成关联交易。。。一股“不管你信不信,反正我是信了”的感觉。浑水还专门花了不少篇幅讲这批人是如何在港股神州租车上优雅退出的,简单概括就是:他们不是镰刀,是收割机!
浑水报告里面统计数据的手法,给小组一种十分中国的感觉,这么庞大的尽调行为,需要十分了解瑞幸和国内市场的人员参与。为什么这么说?因为在举证视频文件的时候,报告提到,瑞幸自己对店面是全方位监控的,都有录像视频,投资者直接向上市公司索取视频即可复核。这里给的论证链接,居然是中文全天候科技的报道,里面是瑞幸的PR稿,说自己有8个摄像头,此处真是看乐了,浑水的人知道全天候科技是啥么。。。这就是中国人给的料啊。。。另有消费单据的数据,存在云盘上,我们向浑水索取了,但是它要验证回复,还没有拿到单据的原始资料。
综上,这个图景就像是一个参与了深度现场尽调的投资者,看完了觉得不好,走了,结果其他投资人嗷嗷挣钱,这大哥气不过,准备扒扒遮羞布,要不然这数据真是牛叉的逆天了。大幕刚刚开启,一切都是未完待续,后续一定会有大佬出现,究竟是谁开的这枪,现在的管理层会不会遇到市值危机,好戏刚开场。1)一夜之间,某种口服液就火了,被抢购一空,甚至连双黄莲蓉月饼都顺便被带火了。不过也有专家表示,不建议市民自行服用此类口服液来预防感染,其是否能有效抗击疫情,还需要严谨的临床研究。
2)苹果官网发布公告称,即日起至2月9日24时,Apple Store零售店将临时关闭。Apple Store零售店主要是一个线下展示体验的功能,不过这次临时关闭也反映出它们受到了一定的冲击。
3)据媒体报道,监管部门领导今日在答记者问时表示:
4)多部门今天共同出了通知,出台了一系列金融支持疫情防控的重要举措,部门领导在接受媒体采访时表示:
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